心脉医疗(688016):国内明显企稳,创新与出海加速兑现

#核心观点：1、1H25公司收入7.14亿元，同比-9.2%，环比+70.4%；归母净利润3.15亿元，同比-22.0%，环比+219.2%。2、主动脉支架业务环比明显企稳，1H25主动脉业务收入5.14亿元，国内业务呈现明显企稳趋势。3、外周及其他收入2.00亿元，同比维持增长。4、海外销售收入1.23亿元，同比+95.22%，收入占比提升至17.25%，业务覆盖45个国家。5、研发管线推进顺利，多款产品获批上市或处于注册审评阶段。6、拟每10股派发现金红利13.00元，总额1.57亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测6.46亿元不变，首次引入2026年归母净利润预测7.55亿元。维持跑赢行业评级和目标价150元不变，对应2025/26年市盈率29/25倍，较当前股价有34%上行空间。

  

   #风险提示：集采降价超预期，竞争格局恶化，研发失败，新品推广不及预期。

  

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