恒瑞医药(600276):业绩快速增长,创新驱动公司进入发展新阶段

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；归母净利润44.50亿元，同比增长29.67%；扣非归母净利润42.73亿元，同比增长22.43%。2、二季度单季实现营业收入85.56亿元，同比增长12.53%；归母净利润25.76亿元，同比增长24.88%。3、上半年研发投入38.71亿元，其中费用化研发投入32.28亿元，研发费用率为20.48%。4、创新药销售及许可收入95.61亿元，占营业收入比重60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元。5、上半年6款1类创新药和6个新适应症获批上市。6、上半年收到MSD 2亿美元和IDEAYA 7500万美元对外许可首付款；2025年已实现3笔对外授权交易。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为67.06/79.78/92.08亿元，对应EPS分别为1.01/1.20/1.39元。维持买入评级。

  

   #风险提示：公司新产品销售不及预期；公司国际化进展推进不及预期。

  

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