柳工(000528):中报业绩表现稳健,"十五五"战略规划谋篇致远

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入181.81亿元，同比增长13.21%，其中国内收入96.58亿元、同比增长15.69%，国外收入85.23亿元、同比增长10.52%。2、归母净利润12.3亿元、同比增长25.05%，扣非归母净利润11.46亿元、同比增长27.01%。3、毛利率22.32%、同比提升0.22个百分点，其中国内毛利率15.82%、同比下降0.65个百分点，国外毛利率29.69%、同比提升1.49个百分点。4、净利率6.34%、同比提升0.01个百分点，加权净资产收益率6.86%、同比提升0.99个百分点。5、期间费用率12.48%、同比下降0.19个百分点。6、装载机国内外销售收入同比均增长20%以上，电动装载机全球销量同比增长193%，电动装载机出口量占行业电动装载机出口总量50%以上。7、挖掘机销售收入同比增长25%、净利润同比增长90%以上，国内、海外终端销量同比分别增长31%、22%，国内、全球市占率分别提升1.6个百分点、0.5个百分点。8、海外经销商网络规模突破400家，服务网点超过1300个。9、公司战略目标为2030年实现营业收入600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.0、23.6、33.1亿元，同比增长分别为28.4%、38.7%、39.9%，对应PE分别为13.1、9.4、6.7倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

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