鲁西化工(000830):短期利润承压,静待周期复苏

#核心观点：1、1H25收入147.39亿元，同比上涨4.98%；归母净利润7.63亿元，同比-34.81%。2、2Q25营收74.49亿元，同比+2.21%，环比+2.18%；归母净利润3.51亿元，同比-41.88%，环比-15.10%。3、利润下滑主要因化工新材料板块受原料价格波动及下游需求疲软影响，部分产品竞争加剧致盈利空间压缩。4、化工新材料业务收入97.38亿元，占总收入66.07%，利润占比58.47%；毛利率同比下降9.77个百分点至11.43%。5、基础化工板块收入占比20.11%，利润占比34.43%，盈利能力较强，主要受益于烧碱高景气度。6、公司多个产品产能处于行业领先地位，若化工板块周期复苏，利润弹性大。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测17.19/19.57亿元不变，当前股价对应15.7倍2025年和13.8倍2026年市盈率。上调目标价23%至17.80元，对应2025/2026年19.7/17.3倍市盈率和25%的上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：产品价格持续低迷，原材料价格大幅波动。

  

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