锡业股份(000960):锡锌铟产量超预期,卡房矿区加强开发,资源潜力可期-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收210.9亿元，同比增长12.3%；归母净利润10.6亿元，同比增长32.8%；扣非归母净利润13亿元，同比增长30.6%。2、主要金属产量超计划完成：锡4.81万吨（年度计划完成率53.4%）、铜6.25万吨（50%）、锌6.98万吨（53%）、铟71吨（69.4%）。3、锡价上涨带动毛利率提升，沪锡主力合约均价同比上涨5.7%，锡锭产品毛利率13.23%，同比上升0.44个百分点。4、卡房矿区资源潜力显著，保有铜资源量13.12万吨，三氧化钨2.13万吨，设计年产铜0.93万吨、钨1301标吨，已获2025年钨矿开采配额688吨。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为25.6亿元、27.3亿元、30.4亿元，对应PE为13.1倍、12.3倍、11.0倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济环境风险；产业政策变化风险；市场价格波动风险；供应链风险；安全环保风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。