裕同科技(002831):海外市场加速扩张,发布股权激励彰显成长信心

#核心观点：1、2025H1收入78.76亿元，同比增长7.1%；归母净利润5.54亿元，同比增长11.4%；扣非归母净利润5.60亿元，同比增长7.1%。2、单Q2收入41.77亿元，同比增长7.7%；归母净利润3.13亿元，同比增长12.3%；扣非归母净利润3.13亿元，同比增长12.1%。3、分产品收入：精品包装54.61亿元（+5.4%）、配套产品12.97亿元（+3.5%）、环保纸塑58.34亿元（+6.8%）、其他产品3.79亿元（+57.8%）。4、外销收入同比增长27.2%，全球10个国家设有40多个生产基地。5、25Q2毛利率23.35%（同比-1.6pct），归母净利率7.49%（同比+0.3pct）；费用率优化，销售/研发/管理/财务费用率分别同比-0.4/-0.5/-0.6/-0.6pct。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为16.1亿元、18.1亿元、20.2亿元，对应PE估值分别为14.9X、13.2X、11.8X。公司发布2025年员工持股计划，业绩考核目标为2025-2027年较2024年归母净利润分别增长10%/20%/30%。

  

   #风险提示：海外产能爬坡不及预期、汇率超预期波动，海外需求复苏不及预期。

  

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