万兴科技(300624):中报符合预期,"移动化+AI化"进展顺利
国金证券 2025-08-28发布
#核心观点:1、1H25营业收入7.6亿元,同比增长7.77%;2Q25营业收入3.8亿元,同比增长9.53%。2、1H25归母净亏损5280.9万元,同比下降315.6%;2Q25归母净亏损1999.5万元,同比下降1625.2%。3、1H25综合毛利率92.42%,同比下降1.35个百分点;归母净利率-6.95%,同比下降10.42个百分点。4、视频创意类产品收入5.12亿元,同比增长11.15%,占比67.43%;实用工具类收入1.45亿元,同比增长20.83%,占比19.03%。5、境外收入7.12亿元,同比增长11.06%,占比93.64%;境内收入4836.82万元,同比下降24.97%。6、移动端产品收入同比增长翻倍,占比超20%;AI原生应用收入超6000万元,占比超8%,付费用户数和收入均同比增长2倍。7、1H25研发费率27.66%,销售费率60.8%,管理费率13.07%。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年营业收入分别为16.31亿元、19.04亿元、22.73亿元,归母净利润分别为-0.04亿元、1.36亿元、1.64亿元,维持"买入"评级。
#风险提示:移动化/AI化节奏不及预期;行业竞争加剧;汇率波动的风险。
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