杭叉集团(603298):中报业绩符合预期,无人车、人形机器人等有望打开空间-点评报告

#核心观点：1、2025H1营收93亿元，同比增长9%；归母净利润11.2亿元，同比增长11%。2、2025Q2单季营收48亿元，同比增长9%，环比增长6%；归母净利润6.8亿元，同比增长9%，环比增长57%。3、2025H1毛利率22.0%，同比提升0.5个百分点；净利率12.6%，同比提升0.1个百分点。4、2025H1期间费用率10.7%，同比提升0.2个百分点。5、业绩增长主要受锂电新能源叉车及国际化业务快速增长、投资收益加持等因素驱动。6、全球机动工业车辆销量从2013年99万台增长至2023年214万台，年复合增长率8.0%。7、2024年我国叉车总销量128.55万台，同比增长9.5%；出口销量48.05万台，同比增长18.5%。8、2025年1-7月叉车总销量857939台，同比增长12%；出口311857台，同比增长15.1%。9、2023年全球无人叉车销量约30700台，同比增长46%；2024年中国无人叉车销量达24500台，同比增长26%。10、公司智能物流业务高速增长，累计落地7000余台AGV，覆盖光伏、锂电等20余个行业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为22.2亿、25.6亿、30.1亿元，同比增长10%、15%、18%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：制造业恢复不及预期；海外贸易摩擦风险；新业务进展不及预期。

  

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