欣旺达(300207):动力电池出货快速成长,下半年有望逐步减亏-点评报告

#核心观点：1、2025H1营收269.85亿元，同比增长12.83%；归母净利润8.56亿元，同比增长3.88%；扣非净利润5.83亿元，同比下降28.03%。2、消费电子电池业务收入138.9亿元，同比增长5.22%，毛利率提升1.56%；锂威子公司利润贡献略降主要因去年碳酸锂存货增值影响。3、动力电池出货量16.08GWh，同比增长93.04%；收入76.04亿元，同比增长22.63%；下半年多个项目量产交付，目标减亏。4、储能系统出货量8.91GWh，同比增长133.25%；覆盖多国市场和多种应用场景。5、受益于大客户换机周期和AI端侧落地，电芯自供比例提升推动利润高质量成长；AI手机、硅碳负极电池等技术升级带动ASP上行。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为687亿元、839亿元和992亿元，归母净利润分别为22亿元、31亿元和41亿元，同比增长50.92%、41.55%和31.62%，维持买入评级。

  

   #风险提示：关税上行导致消费电子终端需求再次衰退的风险；行业竞争加剧风险；原材价格波动风险。

  

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