滨江集团(002244):上半年业绩高增,新增土储优质聚焦"好房子"-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入454.49亿元，同比增长87.8%；归母净利润18.53亿元，同比增长58.87%。2、毛利率由去年同期9.6%提升至12.2%，主要因高毛利项目结算规模提升。3、计提资产及信用减值合计6.06亿元，影响归母净利润4.49亿元。4、2025年上半年销售额527.5亿元，同比下降9.4%，降幅小于行业均值；2025年1-7月全款销售额615.6亿元，同比降幅收窄至-5.7%。5、截至2025年中，公司在杭州土储总建面占比80.8%，剩余可开发建筑面积中杭州占比70.6%；2025年1-7月杭州市占率达22.04%。6、2025年上半年新增16宗土地，其中14宗位于杭州，权益拿地额183.7亿元，权益拿地强度约72%。7、截至2025年中，权益有息负债规模265.06亿元，较年初下降40亿元；扣除预收款后的资产负债率为57.8%，净负债率为7.03%，现金短债比为3.14倍。8、平均融资成本3.1%，较上年末下降0.3pct。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.93元、0.96元、1.09元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司销售或拿地不及预期；杭州市场波动风险。

  

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