奇正藏药(002287):公司二季度收入和利润同比快速增长,六场战役夯实长远发展基础-2025年半年报点评
国海证券 2025-08-28发布
#核心观点:1、2025年上半年公司营业收入11.75亿元,同比增长16.36%;归母净利润3.58亿元,同比增长10.04%;扣非归母净利润2.89亿元,同比增长27.36%。2、2025年Q2公司营业收入7.72亿元,同比增长19.75%;归母净利润2.83亿元,同比增长23.88%;扣非归母净利润2.24亿元,同比增长30.96%。3、2025年Q2公司毛利率82.54%,同比提升0.36个百分点;销售费用率37.29%,同比下降1.42个百分点;管理费用率6.24%,同比下降0.21个百分点;研发费用率2.68%,同比提升0.30个百分点;净利润率36.83%,同比提升1.41个百分点。4、公司通过“多产品全域营销”、“藏药现代化”、“制造领先”、“资源保障”、“发展数字化共享平台”、“激活组织”六场战役提升销售体系、生产体系、品牌运营和数字化能力。
#盈利预测与评级:预计2025年收入27.41亿元,归母净利润6.63亿元;2026年收入31.95亿元,归母净利润7.81亿元;2027年收入37.24亿元,归母净利润9.44亿元。对应PE分别为23.65倍、20.09倍、16.62倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
#风险提示:政策导致产品价格下降或医保支付水平下降超预期的风险,核心产品销售推广不及预期,二线产品增长不及预期,研发进展不及预期,对外投资带来公司业绩波动。
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