旗滨集团(601636):光伏玻璃的盈利α开始兑现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入73.9亿元，同比下降6.6%；实现归属净利润8.9亿元，同比增长9.8%。2、浮法玻璃业务收入28.04亿元，同比下降24.42%，主要因价格下跌；上半年浮法玻璃均价53.7元/重箱，同比下降22.3元/重箱。3、光伏玻璃产销量保持快速增长，生产加工片27,926万平方米，销售26,672万平方米，同比增长44.21%。4、光伏玻璃销售均价12.1元/平米，同比下降3.6元；单平成本同比下降1.2元至11.1元。5、公司上半年毛利率13.2%，同比下降11.1个百分点；期间费率7.7%，同比下降4.3个百分点。6、截至2025年中，公司在产光伏玻璃产能11800T/D，在建1条1200T/D产线。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归属净利润11亿元，对应PE为15倍。

  

   #风险提示：1、光伏玻璃成本下降低预期；2、地产竣工需求低预期。

  

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