开立医疗(300633):业绩短期承压,期待新品放量业绩恢复

#核心观点：1、2025年上半年营业收入9.64亿元，同比下降4.78%；归母净利润0.47亿元，同比下降72.43%。2、第二季度营业收入5.34亿元，同比增长0.17%；归母净利润0.39亿元，同比下降44.65%。3、彩超业务收入5.50亿元，同比下降9.87%；内窥镜业务收入3.88亿元，同比增长0.08%。4、境内业务收入4.95亿元，同比下降9.17%；境外业务收入4.69亿元，同比增长0.33%。5、综合毛利率同比下降5.34个百分点至62.08%；净利率同比下降11.97个百分点至4.88%。6、推出高端彩超P80/S80、便携X11/E11系列及4K智慧内镜平台HD-650，产品矩阵持续丰富。7、IVUS产品在省际集采中标，加速入院放量。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为22.53亿元、26.14亿元、30.30亿元，同比增长12%、16%、16%；归母净利润分别为2.99亿元、3.84亿元、5.03亿元，同比增长110%、28%、31%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：煤炭成本高于预期、装机扩容速度低于预期。

  

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