伊利股份(600887):收入超预期,盈利持续改善

#核心观点：1、公司25Q2收入同比增长5.77%，归母净利润同比增长44.65%，业绩超预期。2、液体乳业务受消费环境影响承压，但奶粉及奶制品、冷饮业务表现优异，分别同比增长14.26%和12.39%。3、整体婴幼儿奶粉市场份额同比提升1.3个百分点达18.1%，跃居全国零售份额第一。4、25Q2毛利率34.37%，同比提升0.53个百分点，销售费用率同比下降0.69个百分点，毛销差同比提升1.2个百分点。5、海外冷饮业务同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务同比增长65.7%。6、新品收入合计占比达14.7%，水饮业务上半年双位数增长。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司每股收益分别为1.8元、2.0元、2.2元，对应25年估值15倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：需求复苏不及预期、成本大幅上涨、竞争再度恶化

  

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