中国国航(601111):裸票提升油价下降,Q2实现扭亏为盈

#核心观点：1、2025H1公司营业收入808亿元，同比增长1.6%；归母净利润-18.1亿元，同比减亏9.8亿元。2、Q2营业收入407亿元，同比增长3.2%；归母净利润2.4亿元，同比扭亏为盈。3、客运收入732亿元，同比增加0.6亿元；RPK同比增长5.2%，其中国际RPK同比增长17%；客公里收益0.51元，同比下降4.9%。4、货运收入36亿元，同比增加2.5亿元。5、单位座公里营业成本0.44元，同比下降2.17%；毛利率3%，同比增加0.4pct。6、财务费用率下降1.2pct，主要因利息支出减少及汇兑收益。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年净利润分别为8亿元、60亿元、93亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。