汇嘉时代(603101):胖改新疆首店落地,看好后续调改表现

#核心观点：1、25H1总营收12.71亿元，同比增长2.29%；归母净利润0.67亿元，归母净利率5.27%，同比提升1.96个百分点。2、25Q2营收5.45亿元，同比增长1.32%；归母净利润0.10亿元，归母净利率1.87%，同比提升1.23个百分点。3、超市业态联营营收1.39亿元，同比增长1.70%；自营营收1.68亿元，同比增长5.39%。4、百货业态联营营收1.39亿元，同比下降9.41%；自营营收1.68亿元，同比增长4.62%。5、新疆首家“胖东来”指导调改店于8月16日开业，开业当天客流7万人次，同比增长127%；销售额244万元，同比增长286%。6、公司布局低空经济，与新疆通用航空有限公司成立通航汇嘉低空科技有限公司，推进定制农业、低空物流、乡村旅游三大应用场景落地试点。7、通航汇嘉已与新疆生产建设兵团签署供销协议，与18家兵团百强农工专业合作社达成深度合作，与保亭商联达成15亿元采购合作协议。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入26.97亿元、32.98亿元、37.66亿元，归母净利润0.98亿元、1.64亿元、2.32亿元，对应当前PE 52.56倍、31.51倍、22.26倍，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期、竞争格局恶化、业绩及预测不及预期

  

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