极米科技(688696):车载起量,投影盈利持续好转-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收16.26亿元，同比+1.63%，归母净利8866万元，同比增长8456万元；25Q2营收同比+5.38%，归母净利同比扭亏。2、投影硬件业务收入14.87亿元（同比微降0.4%），互联网运营业务收入0.59亿元（同比-32%）。3、京东/天猫/抖音渠道合计均价同比+22.7%，投影硬件毛利率同比+6.4pct至31.2%；互联网运营业务毛利率95.7%（同比-0.5pct）。4、整体毛利率33.28%，同比+4.2pct；期间费用率同比-1.23pct，销售费用率同比-3.24pct。5、车载投影产品量产，合作车型包括问界M8、M9、尊界S800、享界S9等；下半年计划推出商用场景产品。6、研发费用率维持12%+。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS为5.0/5.77/6.39元。给予公司25年30倍目标PE，维持目标价150.0元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心芯片供应存贸易摩擦风险；出口不确定性；行业竞争加剧。

  

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