普门科技(688389):2Q业绩增速改善,海外收入稳定增长-中报点评

#核心观点：1、公司1H25收入5.07亿元，同比-14.1%；归母净利润1.22亿元，同比-29.3%；扣非归母净利润1.11亿元，同比-32.0%。2、2Q25收入2.92亿元，同比+2.7%；归母净利润0.68亿元，同比+5.0%；扣非归母净利润0.61亿元，同比+1.8%，业绩增速相比1Q25（收入/归母净利润分别同比-29.7%/-49.9%）明显改善。3、1H25国内主营业务收入3.32亿元，同比-22.7%；海外主营业务收入1.75亿元，同比+9.0%。4、体外诊断业务1H25收入3.86亿元，同比-17.6%；治疗康复业务1H25收入1.11亿元，同比-2.4%。5、1H25毛利率为64.70%，同比-5.12pct；研发费用率22.27%，同比+5.52pct。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.96亿元、3.42亿元、3.92亿元，同比增速为-14.2%、+15.3%、+14.9%，对应EPS为0.69元、0.80元、0.92元。给予2025年25倍PE估值，目标价17.59元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品价格低于预期；集采增量不如预期。

  

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