兴业银行(601166):盈利增速回正,转债转股可期-2025年半年报点评
光大证券 2025-08-29发布
#核心观点:1、2025年上半年营业收入1105亿元,同比下降2.3%,归母净利润431亿元,同比增长0.2%,盈利增速由负转正。2、净利息收入同比下降1.5%,非息收入同比下降3.8%,但非息收入负增幅度较一季度收窄8.6个百分点。3、二季度末不良贷款率1.08%,关注率1.66%,环比分别下降0基点和5基点,资产质量保持稳健。4、上半年息差1.75%,较一季度收窄5基点,资产端收益率下行是主要拖累。5、二季度末核心一级资本充足率9.54%,资本安全边际增厚,500亿可转债转股空间打开。
#盈利预测与评级:预测2025-2027年归母净利润分别为774亿元、775亿元、776亿元,EPS分别为3.66元、3.66元、3.66元。维持“增持”评级。
#风险提示:经济下行压力加大,实体融资需求改善不及预期,房地产、零售等特定领域风险暴露增加。
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