日月股份(603218):盈利略有承压,费用明显改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收32.3亿元，同比增长80.4%；归母净利润2.84亿元，同比下降32.7%。2、第二季度营收19.3亿元，同比增长76.6%，环比增长48.0%；归母净利润1.63亿元，同比下降51.4%，环比增长34.7%，主要受上年同期出售电站取得2.7亿投资收益拉高基数影响。3、上半年球墨铸铁类产品实现营业收入28.2亿元，同比增长66.0%，毛利率17.38%，同比下降1.91个百分点，主要受下游主机招标价格低位影响。4、第二季度销售毛利率15.9%，环比提升0.4个百分点；预计下半年产能利用率提升及原材料价格下降，盈利能力有望小幅修复。5、期间费用明显改善，销售/管理/研发费用率分别为0.17%/3.02%/4.63%，同比下降0.33/1.44/0.19个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.8亿元、8.4亿元、9.7亿元，对应PE为20倍、16倍、14倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：电站建设/转让进度不及预期；原材料价格波动；下游竞争加剧；下游需求不及预期。

  

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