昂利康(002940):合作引进,加码创新药研发-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司复方α-酮酸片和艾地骨化醇软胶囊中选第十批国家集采，已进入进院采购阶段，快速上量；吸入用七氟烷、替格瑞洛片、头孢氨苄胶囊及铝碳酸镁咀嚼片在多个联盟集采中顺利中选；沙库巴曲缬沙坦钠片和利丙双卡因乳膏等新批品种正推进市场推广。2、公司已建有口服头孢类抗生素原料药，酶法生产技术拥有长期积累，拟投资建设8000吨阿莫西林和2000吨氨苄西林项目，建设周期预计2年，建成投产后公司将具备向青霉素类制剂延伸的成本优势。3、通过与上海亲和力合作，公司引进肿瘤微环境激活型小分子偶联药物；首个品种注射用ALK-N001/QHL-1618获准启动Ⅰ期临床试验，已顺利完成两个剂量的爬坡；临床前研究结果显示ALK-N001安全窗约为10.6-15.3倍；2025年8月，公司与上海亲合力就第二个创新药项目ALKN002/IMD-1005项目合作达成一致。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为14.57、15.77、17.06亿元，EPS分别为0.38、0.49、0.64元，当前股价对应PE分别为131.7、100.7、77.5倍，考虑肿瘤微环境激活型小分子偶联药物对比现有的药物具有革新性，有望驱动公司实现向创新转型升级，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：药物临床相关的安全性风险；药物治疗效果不达预期；原料药降价风险。

  

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