伊利股份(600887):收入稳、盈利能力改善,看好全年表现-2025年半年报点评

#核心观点：1、25H1公司收入619.3亿元，同比+3.4%，扣非归母净利润70.2亿元，同比+31.8%；单Q2收入同比+5.8%，扣非归母净利润同比+49.5%，均超预期。2、液态奶收入25H1/Q2同比-2.1%/-0.8%，表现出韧性；奶粉及奶制品/冷饮Q2同比+9.7%/+38.0%，冷饮大幅增长带动收入超预期。3、25Q2毛利率同比+0.5%，销售费用率同比-0.7%，毛销差稳健提升；资产减值损失和信用减值损失减少，贡献利润弹性，Q2归母净利率8.0%，同比提升2.2%。4、经营质量提升，理性优化费用投放，维护经销商合理利润。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年EPS分别为1.85/2.03/2.20元，维持“买入”评级。上调全年盈利预测至117亿元。

  

   #风险提示：原奶价格波动风险，政策调整风险，市场竞争恶化，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。