伊利股份(600887):利润表现亮眼,高质量发展兑现-中报点评

#核心观点：1、25H1营业总收入619.3亿元，同比+3.4%；归母净利72.0亿元，同比-4.4%；扣非净利70.2亿元，同比+31.8%。2、25Q2营业总收入289.1亿元，同比+5.8%；归母净利23.3亿元，同比+44.6%；扣非净利23.9亿元，同比+49.5%。3、25H1液奶业务收入361.3亿元，同比-2.1%；冷饮业务收入82.3亿元，同比+12.4%；奶粉及奶制品业务收入165.8亿元，同比+14.3%。4、25H1毛利率同比+1.3pct至36.0%；销售费用率同比-1.1pct至18.3%；毛销差同比+2.3pct至17.9%；归母净利率同比-1.0pct至11.7%。5、25Q2毛利率同比+0.6pct至34.2%；销售费用率同比-0.7pct至19.9%；毛销差同比+1.2pct至14.5%；归母净利率同比+2.2pct至8.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营业收入1193.2/1235.2/1273.9亿元，预计25-27年EPS 1.81/1.99/2.14元。给予25年20x PE，目标价36.25元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，宏观经济表现不及预期，食品安全问题。

  

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