千禾味业(603027):Q2业绩显著承压,盈利能力边际下降-2025年中报点评

#核心观点：1、2025Q2业绩显著下滑，单季度营业收入同比-29.86%，归母净利润同比-86.66%。2、2025H1酱油/醋收入分别同比-16%/-22%。3、基地市场西部地区收入同比下滑23.71%，经销商净减少9家至3307家。4、2025H1毛利率同比+0.97pct至36.58%，净利率同比-2.61pct至13.16%。5、销售费用率同比+2.5pct，管理/研发/财务费用率分别同比+0.48/+0.51/+0.09pct。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，下调2025-2027年EPS至0.37/0.58/0.64元，同比-25.3%/+54.1%/+11.4%。参考可比公司给予2026年24.2X PE，目标价14.04元。

  

   #风险提示：行业陷入恶性价格战；食品安全风险等。

  

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