中国国航(601111):Q2归母净利扭亏,静待公司座收回升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入807.6亿元，同比增长1.6%；归母净利润-18.06亿元，同比减亏35.1%。2、客运收入732亿元，同比增长0.08%；货运收入36亿元，同比增长7.48%。3、二季度单季度归母净利润2.4亿元，同比扭亏为盈。4、总ASK同比增长3.4%，其中国际线ASK同比增长16.7%；总RPK同比增长5.2%。5、综合客座率80.7%，同比提升1.4个百分点。6、单位客公里收益0.511元，同比下降4.9%；单位座公里收益0.412元，同比下降3.2%。7、单位ASK成本0.441元，同比下降2.2%；单位燃油成本同比下降13.3%。8、汇兑收益1.76亿元，同比增加5.36亿元；财务费用同比减少9.36亿元。9、投资收益13.7亿元，同比增长13.9%，其中国泰航空股权投资贡献11.74亿元。10、对深圳航空进行增资，总融资额160亿元，公司认购不超过81.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润30.50亿元、75.56亿元、101.42亿元，同比分别增长1385.2%、147.8%、34.2%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：出行需求不及预期，票价涨幅不及预期，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。

  

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