华图山鼎(300492):战略转型成效显著,非学历培训快速增长-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.24亿元，同比增长14.50%；归母净利润2.13亿元，同比增长75.09%。2、非学历培训业务收入17.10亿元，同比增长14.96%，占总收入比重99.19%。3、毛利率59.11%，同比提高2.57个百分点；净利率12.35%，同比提高4.28个百分点。4、研发费用0.91亿元，同比增长302%，研发费用率5.33%。5、合同负债9.03亿元，同比增长18.97%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为33.28亿元、41.60亿元和47.84亿元，归属母公司股东净利润分别为3.23亿元、4.03亿元和5.53亿元，每股收益分别为1.64元、2.05元和2.81元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：考试培训需求波动、市场竞争激烈、退费、实控人股权冻结等风险。

  

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