极米科技(688696):2025Q2利润扭亏为盈,车载产品实现量产陆续交付上车

#核心观点：1、2025H1公司实现营收16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润0.89亿元，同比增长2062.34%；扣非归母净利润0.77亿元，2024H1为亏损0.15亿元。2、2025Q2总营收为8.16亿元，同比增长5.38%；归母净利润为0.26亿元，2024Q2为亏损0.10亿元，实现扭亏为盈。3、2025H1投影仪整机及配件收入14.87亿元，同比下降0.43%；互联网运营收入0.59亿元，同比下降32.06%；其他业务收入0.80亿元，同比增长314.86%。4、2025H1境内收入11.47亿元，同比增长1.27%；境外收入3.99亿元，同比下降10.92%。5、2025Q2毛利率为32.56%，同比提升2.39个百分点；净利率为3.19%，同比提升4.52个百分点。6、2025Q2销售费用率15.51%，同比下降3.80个百分点；管理费用率4.87%，同比上升2.77个百分点；研发费用率13.22%，同比下降0.46个百分点；财务费用率-1.66%，同比上升0.31个百分点。7、车载业务已获得多个定点项目并实现量产突破，2025H1产品陆续交付上车，应用于问界M8、问界M9、尊界S800等多款车型。8、公司推进品牌出海战略，进入Best Buy、Walmart、茑屋家电等欧美、日本、澳洲等区域主要线下渠道，发布海外新品MoGo 4与MoGo 4 Laser。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.29亿元、4.37亿元、5.28亿元，对应EPS分别为4.70元、6.25元、7.54元，当前股价对应PE分别为26.75倍、20.13倍、16.68倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、核心零部件供应、原材料价格波动、关税加征等。

  

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