新宝股份(002705):产能领先布局下关税影响或有限,盈利能力持续优化-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入78亿元，同比增长1.0%，归母净利润5.4亿元，同比增长22.8%。2、单季度看，2025Q2营业收入39.7亿元，同比下降6.6%，归母净利润3.0亿元，同比增长9.8%。3、分产品看，厨房电器收入52.81亿元，同比下降1.34%，家居电器收入14.65亿元，同比增长12.69%。4、分地区看，国外销售收入60.70亿元，同比增长2.49%，国内销售收入17.32亿元，同比下降3.77%。5、2025H1毛利率22.1%，同比提升0.3个百分点，归母净利率7.0%，同比提升1.2个百分点。6、公司设立电器研究院，向商用机、个人护理、宠物电器等新领域延伸，并设立国内品牌事业部，建立双轮驱动机制。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为11.7亿元、13.1亿元、14.5亿元，对应动态PE为11.3倍、10.1倍、9.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨风险、内销新产品增长不及预期风险、海外市场扩张不及预期风险、宏观经济环境变化导致市场需求不及预期风险等。

  

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