雪峰科技(603227):化工品价格下滑拖累业绩,静待产能注入助力公司成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司营收26.79亿元，同比下降4.96%；归母净利润2.33亿元，同比下降40.64%。2、2025年Q2单季营收15.55亿元，同比下降5.11%；归母净利润1.67亿元，同比下降37.19%。3、主要产品炸药产销量下滑，2025Q2炸药产量1.17万吨，同比下降41.77%；雷管产量299.55万发，同比下降24.21%。4、化工产品价格下降，2025Q2硝酸铵、尿素、三聚氰胺、复合肥价格同比分别下降7.41%、23.09%、16.38%、1.55%。5、天然气原材料价格同比上涨14.17%。6、公司开展炸药产能收购，拟新增产能7.1万吨，是2024年底产能的60%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.84亿元、7.69亿元、9.57亿元。维持“强推”评级，目标价11.52元。

  

   #风险提示：化工品价格下滑，产能注入进度不及预期，新疆煤化工发展不及预期

  

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