军信股份(301109):业绩高增驱动,海外拓展与绿色算力共筑新成长极-公司点评报告

#核心观点：

   1、营收与利润高速增长，2025年上半年营业收入14.78亿元，归母净利润4.00亿元，扣非归母净利润3.86亿元，同比增长59%。

   2、业绩增长驱动力包括外延并购仁和环境贡献净利润，以及内生运营提质增效，上网电量同比增长26.21%至8.86亿度，吨垃圾上网电量同比提升9.70%至476.27度。

   3、经营活动现金流量净额7.24亿元，同比增长59.81%，财务状况健康。

   4、海外业务拓展加速，在中亚地区取得进展，吉尔吉斯共和国签订总处理规模7000吨/日项目协议，首都比什凯克市项目预计2025年底投产，与哈萨克斯坦签署初步谅解协议。

   5、启动赴港上市筹备工作，支持国际化战略。

   6、探索“垃圾焚烧+IDC”协同发展，与长沙数字集团签署战略合作协议，共同打造绿色低碳+人工智能标杆项目，利用绿电、蒸汽、土地优势为数据中心提供能源服务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为33.94亿元、35.67亿元、37.55亿元，同比增长39.63%、5.10%、5.27%；归母净利润分别为7.64亿元、8.14亿元、8.63亿元，同比增长42.54%、6.45%、6.04%；EPS分别为0.97元、1.03元、1.09元；PE分别为16.10倍、15.13倍、14.27倍。给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。