泸州老窖(000568):新兴渠道表现亮眼,渠道深耕加速推进-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收164.54亿元，同比下降2.67%；归母净利润76.63亿元，同比下降4.54%。2、分产品看，中高档酒类营收150.48亿元，同比下降1.09%；其他酒类营收13.50亿元，同比下降16.96%。3、分渠道看，传统渠道营收154.65亿元，同比下降3.99%；新兴渠道营收9.32亿元，同比增长27.55%。4、公司持续推动产品创新，研发28度国窖1573，并拟推出全新的泸州老窖二曲产品。5、深化营销战略，新兴渠道开拓成效显著，通过电商平台、自媒体等合作实现销售。6、25H1毛利率为87.09%，同比下降1.48个百分点；净利率为46.70%，同比下降0.90个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入296.36亿元、314.15亿元、340.22亿元，归母净利润123.92亿元、132.49亿元、145.95亿元，对应PE分别为16.30倍、15.24倍、13.84倍，给予推荐评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

  

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