格力电器(000651):2025Q2收入业绩短期承压,海外业务保持双位数增长

#核心观点：1、2025H1公司营收976.19亿元，同比下降2.66%，归母净利润114.12亿元，同比增长1.95%。2、2025Q2单季度营收559.80亿元，同比下降12.11%，归母净利润85.08亿元，同比下降10.07%。3、分业务看，消费电器收入同比下降5.09%，工业制品及绿色能源收入同比增长17.13%，智能装备收入同比增长20.90%。4、分地区看，境内主营业务收入同比下降5.27%，境外主营业务收入同比增长10.19%，自主品牌占出口总额70%。5、2025Q2毛利率29.33%，同比下降1.72个百分点，净利率15.36%，同比上升0.78个百分点。6、费用端，2025Q2销售费用率同比下降1.46个百分点，财务费用率同比下降0.89个百分点。7、空调产品中，“风不吹人”系列销量同比增长131%，“AI动态节能技术”系列销量同比增长360%，中央空调市占率超15%居行业第一。8、新型门店“董明珠健康家”全国落地857家，长沙店开业日成交额超2亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为342.79亿元、369.42亿元、393.10亿元，对应EPS分别为6.12元、6.60元、7.02元，当前股价对应PE分别为7.72倍、7.16倍、6.73倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、海外扩展不及预期、原材料价格波动、汇率波动等。

  

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