巨人网络(002558):2025H1业绩同增,关注《超自然行动组》后续表现

#核心观点：1、2025H1公司实现营收16.62亿元，同比增长16.47%；归母净利润7.77亿元，同比增长8.27%。2、2025Q2实现营收9.38亿元，同比增长28.42%；归母净利润4.29亿元，同比增长17.49%。3、征途IP系列通过内容更新和经济改革保持稳健运营，《原始征途》小游戏上半年累计新增用户突破2000万，月均流水稳定在1亿元。4、《球球大作战》通过抖音和小游戏带来新进用户转化，25H1累计新进用户数超1100万。5、《超自然行动组》用户规模与流水呈现指数级增长，7月同时在线人数突破100万。6、公司持续推进AI与游戏业务融合，实现多模态模型布局，并在《太空杀》、《原始征途》等游戏中应用AI玩法。7、2025H1公司拟每10股派发现金红利1.5元，合计2.84亿元，现金分红比例为36.49%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为45.6/64.8/76.6亿元，对应增速55.9%/42.2%/18.3%；归母净利润分别为22.6/30.4/36.2亿元，对应增速58.3%/34.8%/18.9%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。

  

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