三花智控(002050):主业营收毛利率双升,机器人产品量产在即-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.9%；归母净利润21.1亿元，同比增长39.3%。2、汽车零部件业务收入58.74亿元，同比增长8.8%，毛利率27.96%，同比提升0.65个百分点。3、空调冰箱元器件及部件业务收入103.89亿元，同比增长25.5%，毛利率28.21%，同比提升0.65个百分点。4、净利率同比提升2.02个百分点至13.15%，三费费用率同比下降0.61个百分点至7.67%。5、人形机器人业务取得突破，已通过行业龙头企业项目定点，成为机电执行器总成的核心供应商，预计2026年为海内外量产元年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入315.86亿元、360.10亿元、436.22亿元，归母净利润分别为35.69亿元、46.04亿元、52.28亿元，EPS分别为0.85元、1.09元、1.24元，PE分别为38倍、29倍、26倍，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：业务拓展不及预期；消费市场景气大幅下行；宏观环境大幅波动。

  

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