中直股份(600038):产品交付量增长,盈利能力短期承压-中报点评

#核心观点：1、2025H1实现营收102.41亿元，同比增长25.28%，归母净利2.82亿元，同比下降5.12%。2、Q2实现营收78.65亿元，同比增长63.80%，归母净利8032.29万元，同比下降51.99%。3、哈尔滨分部营收80.93亿元，同比增长68.99%，利润总额3.38亿元，同比下降3.93%。4、景德镇分部营收20.72亿元，同比下降45.47%，利润总额-4144.63万元。5、保定分部营收3.16亿元，同比下降13.09%，利润总额-3468.41万元。6、公司预计2025年实现营业收入302.49亿元，同比增长1.63%，归母净利润6.04亿元，同比增长8.66%。7、AC313A完成局部改进及复飞工作，AC332正在开展试飞，新增3架AC311A订单。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.14亿元、6.96亿元、7.95亿元，对应EPS分别为0.75元、0.85元、0.97元。给予2025年68倍PE，目标价51.00元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品质量与安全生产风险、军品订单恢复不及预期。

  

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