北方华创(002371):季节波动小幅影响2Q25收入,继续推进平台化

#核心观点：1、1H25实现收入161.42亿元，同比+30.86%；归母净利润32.08亿元，同比+15.37%；扣非归母净利润31.81亿元，同比+20.49%。2、2Q25实现收入79.36亿元，同比+22.54%，环比-3%；归母净利润16.27亿元，同比-1.62%，环比+2.95%；扣非归母净利润16.11亿元，同比+2.77%，环比+2.59%。3、半导体设备业务收入增速较快，刻蚀设备收入超50亿元、薄膜沉积设备收入超65亿元，热处理设备收入超10亿元，湿法设备收入超5亿元。4、平台化战略成效显著，通过横向并购芯源微，纵向拓展至离子注入、电镀、MOCVD等关键设备，实现全栈技术覆盖。5、泛半导体业务技术领先，光伏装备中的LPCVD、PECVD设备批量销售；锂电装备方面，磁控溅射卷绕镀膜设备实现复合集流体量产；精密元器件业务持续优化，电源管理芯片进入AI服务器供应链，模拟信号链产品覆盖300余种型号。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年收入3.4%至392.42亿元，上调净利润0.8%至77.72亿元；上调2026年收入4.9%至493.96亿元，上调净利润3.2%至99.37亿元。维持跑赢行业评级，目标价515元。

  

   #风险提示：晶圆厂资本开支不及预期，设备交付验证节奏不及预期，新设备开发验证不及预期，市场竞争加剧，中美贸易摩擦。

  

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