罗莱生活(002293):1H25家纺业务利润同增18％,维持高分红比例

#核心观点：1、1H25营业收入21.81亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.85亿元，同比增长17.0%。2、国内家纺业务收入同比增长6.5%至17.89亿元，利润同比增长18.3%至2.12亿元。3、线上渠道收入同比增长18.3%至7.38亿元，直营渠道收入同比增长5.1%至1.90亿元，加盟渠道收入同比下降8.7%至6.05亿元，其他渠道收入同比增长20.0%至2.56亿元。4、美国家具业务收入同比下降7.8%至3.92亿元，亏损2875万元。5、1H25毛利率同比提升1.1个百分点至47.8%；归母净利率同比提升1.0个百分点至8.5%。6、存货同比下降17.9%至10.5亿元；经营活动现金流净额同比增长28.9%至3.8亿元。7、派发中期股息0.2元/股，派息率约90%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测5.13亿元，2026年归母净利润预测5.59亿元。维持中性评级，目标价10.5元，对应2025年17.1倍P/E，2026年15.7倍P/E。

  

   #风险提示：终端零售不及预期，美国家具业务业绩不及预期，竞争加剧。

  

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