海天味业(603288):25H1营收增长稳健,盈利能力同比提升,加强员工激励与海外拓展-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1营收152.3亿元，同比+7.59%；归母净利润39.1亿元，同比+13.35%。2、分品类，酱油/蚝油/调味酱/其他产品营收分别同比+9.14%/+7.74%/+12.01%/+16.73%。3、分区域，东部/南部/中部/北部/西部营收分别同比+13.59%/+13.76%/+9.06%/+8.01%/+7.86%。4、分渠道，线上/线下渠道营收分别同比+38.97%/+9.07%。5、25H1毛利率40.1%，同比+3.3pcts；归母净利率25.7%，同比+1.3pcts。6、拟推出员工持股计划，2025年归母净利润考核目标为同比增速不低于10.8%。7、公司于25年6月19日在香港联交所主板发行上市，加速海外市场布局。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为71.33/79.59/86.71亿元，折合EPS分别为1.22/1.36/1.48元，当前股价对应PE分别为33x/29x/27x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧的风险，产品安全风险，渠道拓展不及预期。

  

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