中国太保(601601):NBV延续高增,盈利增速转正-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年中国太保营业收入2005.0亿元，同比增长3.0%；归母净利润278.9亿元，同比增长11.0%；归母营运利润199.1亿元，同比增长7.1%。2、新业务价值95.4亿元，同比增长32.3%；内含价值5889.3亿元，较年初增长4.7%。3、太保寿险银保渠道快速发展，新保业务290.4亿元，同比增长95.6%；新业务价值率同比提升0.4个百分点至15.0%。4、太保产险综合成本率同比改善0.8个百分点至96.3%，其中车险业务综合成本率95.3%，同比下降1.8个百分点。5、总投资收益同比提升1.5%至568.9亿元，承保利润同比提升30.9%至35.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测519/591/624亿元。目前A/H股价对应公司25年PEV分别为0.61/0.50，维持A/H股“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期；政策改革推进不及预期；长端利率超预期下行。

  

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