光大银行(601818):资产质量改善,信用成本下降支撑利润增速提升

#核心观点：1、光大银行1H25营收同比降低5.6%，归母净利润同比增长0.6%。2、净利息收入降幅收窄，总资产、贷款、存款分别同比增长6.5%、4.9%、8.5%，净息差1.41%。3、非息收入同比下降5.6%，手续费净收入同比下降0.9%，其他非息收入同比下降10%。4、资产质量改善，不良率持平于1.25%，不良净生成率同比下降30bp，信用成本同比下降26bp至0.79%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。A股维持跑赢行业评级和4.58元目标价，对应0.53倍2025年市净率和0.51倍2026年市净率。H股维持跑赢行业评级，目标价上调8.1%至3.85港元，对应0.41倍2025年市净率和0.39倍2026年市净率。

  

   #风险提示：宏观经济复苏不及预期，资产质量压力高于预期。

  

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