三花智控(002050):主业共振盈利向上-25Q2业绩点评

#核心观点：1、2025年H1收入162.6亿元，同比增长18.9%；归母净利润21.1亿元，同比增长39.3%；扣非归母净利润20.1亿元，同比增长31.7%。2、2025年Q2收入85.9亿元，同比增长18.7%；归母净利润12.1亿元，同比增长39.2%；扣非归母净利润11.6亿元，同比增长35.2%。3、公司拟每10股派1.2元现金红利，分红率约26%。4、制冷配件业务Q2收入约54亿元，同比增长23%；汽车零部件业务Q2收入约32亿元，同比增长12%。5、H1毛利率同比提升0.7个百分点，其中制冷和汽零业务均提升0.7个百分点；外销毛利率提升1.1个百分点，内销提升0.2个百分点。6、Q2归母净利率同比提升2.1个百分点，毛利率同比提升1.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入323.8亿元、371.7亿元、432.0亿元，同比增长16%、15%、16%；实现归母净利润39.7亿元、45.6亿元、52.0亿元，同比增长28%、15%、14%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：客户需求波动，行业竞争加剧，政策和出海风险。

  

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