中谷物流(603565):25H1外贸盈利贡献提升,拟中期派息提升分红频次

#核心观点：1、2025H1公司营收53.4亿元，同比-7%，归母净利润10.7亿元，同比+41.6%；Q2营收27.7亿元，同比-6.3%，归母净利润5.2亿元，同比+42.5%，环比-4.1%。2、境外收入14.1亿元，同比+145%，环比+21%，主要受益于外贸支线集运景气度提升及外租船数量增加；境内收入39亿元，同比-25%，环比-11%，因主力船队投放外贸市场导致内贸运力收缩。3、25H1毛利率23.4%，同比+12.8个百分点；Q2毛利率21%，环比-4.9个百分点。4、净利率20.1%，同比+6.8个百分点；Q2净利率19%，环比-2.4个百分点。5、拟中期派息，现金分红比例84.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润20.3亿元，2026年19.7亿元，2027年19.1亿元。维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：外贸支线集运景气度下滑、国内宏观经济下滑、分红不及预期等。

  

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