山东高速(600350):经营稳健业绩符合预期,改扩建项目持续推进

#核心观点：1、2025年H1公司营业收入107.39亿元，同比下降11.52%；归母净利润16.96亿元，同比增长3.89%；扣非归母净利润16.67亿元，同比增长7.50%。2、经营活动产生的现金流量净额35.96亿元，同比增长20.46%；加权平均净资产收益率4.68%，同比增加0.22个百分点。3、2025年Q2营业收入62.68亿元，同比下降17.58%，环比增长40.22%；归母净利润8.89亿元，同比增长3.04%，环比增长10.23%。4、通行费收入49.14亿元，同比增长5.54%；其中济青高速收入14.83亿元，同比增长0.57%；京台高速相关路段收入9.52亿元，同比下降5.09%；济荷高速收入6.29亿元，同比增长165.46%。5、轨道交通业务营业收入26.65亿元，同比增长16.27%；净利润2.23亿元，同比增长14.04%。6、信息集团营业收入14.38亿元，同比下降0.25%；净利润0.79亿元，同比增长20.46%。7、投资收益6.39亿元，同比下降8.82%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为34.13亿元、36.11亿元、38.19亿元，每股收益分别为0.71元、0.75元、0.79元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、车流量下滑风险、收费政策调整风险、改扩建工程不及预期风险、投资收益不及预期风险、使用信息数据更新不及时风险。

  

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