招商港口(001872):Q2扣非归母净利同增8％,集装箱业务量稳健增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入84.7亿元，同比增长6.2%；归母净利润26.3亿元，同比增长3.1%；扣非归母净利润25.2亿元，同比增长16.4%。2、Q2营业收入42.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润15.4亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润14.6亿元，同比增长8%。3、集装箱吞吐量1亿TEU，同比增长5.7%；散杂货吞吐量6.3亿吨，同比下降0.7%。4、深西港区集装箱吞吐量839万TEU，同比增长11%；海外斯里兰卡CICT集装箱吞吐量167.7万TEU，同比下降2.8%。5、毛利率45.7%，同比提升0.8个百分点；港口业务毛利率46.6%，同比提升0.9个百分点。6、投资收益36.5亿元，同比增长6.3%；管理费用7.6亿元，同比下降6.1%；财务费用8.4亿元，同比下降16%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为48.5亿元、50.5亿元、51.4亿元，对应2025年PE为10.6倍，PB为0.8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国际贸易不及预期、港口收费政策出现变动、海外并购不及预期。

  

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