韵达股份(002120):价格博弈导致短期经营承压,涨价或带动业绩修复-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入248.33亿元，同比增长6.80%；归母净利润5.29亿元，同比下降49.19%。2、2025年第二季度营业收入126.44亿元，同比增长4.53%；归母净利润2.08亿元，同比下降66.94%。3、单票快递收入1.92元，同比下降7.69%；单票归母净利润0.04元，同比下降56.38%。4、2025年上半年完成快递业务量127.26亿票，同比增长16.50%；市场份额约13.3%，同比下降0.3个百分点。5、单票运输成本0.31元，同比下降20.51%；单票分拣成本0.28元，同比下降9.68%；单票期间费用0.08元，同比下降20.36%。6、快递行业成长空间犹在，关注“反内卷”落地进展及旺季涨价情况。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.42亿元、21.97亿元、25.72亿元，对应市盈率分别为15.0倍、10.6倍、9.0倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降。

  

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