盐湖股份(000792):钾肥量稳价扬稳固业绩,低成本锂盐产能持续扩张-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收67.8亿元，同比下降6.3%，归母净利润25.2亿元，同比增长13.7%。2、碳酸锂业务：25H1产销量分别为2.0万吨和2.1万吨，同比增长5.7%和1.8%；锂产品营收12.4亿元，毛利率50.0%，同比下降10.2个百分点。3、氯化钾业务：25H1产销量分别为190.0万吨和177.8万吨，同比下降15.8%和20.5%；钾产品营收53.7亿元，毛利率60.0%，同比上升6.4个百分点。4、产能扩张：4万吨/年基础锂盐一体化项目进度达71%，预计9月底投料试车，投产后碳酸锂年产能将从4万吨提升至8万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.6亿元、66.9亿元和73.1亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：环境保护风险，扩产项目进度不及预期。

  

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