协创数据(300857):"算力底座+云端服务+智能终端"三位一体,把握全球化布局-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收49.44亿元，同比增长38.18%；归母净利润4.32亿元，同比增长20.76%；扣非归母净利润4.20亿元，同比增长18.59%。2、单季度来看，25Q2实现营收28.67亿元，同比增长57.58%，环比增长38%；归母净利润2.63亿元，同比增长34.42%，环比增长55.34%。3、算力及服务器再制造业务高速发展，服务器及周边再制造业务实现营收8.35亿元，同比增长119.49%，毛利率9.95%；智能算力产品及服务实现营收12.21亿元，毛利率20.60%。4、公司构建“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体的全球化产业体系，加大东南亚和北美区域的智能制造布局，深度融合工业物联网与AI算法。

  

   #盈利预测与评级：预计公司归母净利润2025年10.18亿元、2026年16.14亿元、2027年20.95亿元。维持“强推”评级，目标价139.86元。

  

   #风险提示：全球化经营风险、原材料价格波动风险、云服务业务发展不及预期、服务器再制造业务发展不及预期。

  

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