日月股份(603218):1H25业绩略低于市场预期,利润率有提升空间

#核心观点：1、1H25收入32.26亿元，同比+80.41%；归母净利润2.84亿元，同比-32.74%。2、2Q25收入19.25亿元，同比+76.58%，环比+48.03%；归母净利润1.63亿元，同比-51.38%，环比+34.74%。3、1H25外销铸件约32万吨，达2024年全年销量约65%。4、1Q25-2Q25综合毛利率维持在15-16%，低于4Q24的17.6%，主因外销生铁产品产能爬坡且毛利率较低，以及外协加工增多导致成本提升。5、海风产品领先优势有望发挥，产品结构有优化空间。6、上游生铁原材料加工产能逐步成熟，有望带来成本下降。7、在建酒泉二期200MW风电场规划于今年出售，电站业务有望持续贡献盈利。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026年盈利预测4.4%/4.4%至8.70/9.75亿元。维持跑赢行业评级和目标价16.77元不变，对应2025/2026年19.9倍/17.7倍市盈率，较当前股价有29.8%上行空间。

  

   #风险提示：原材料价格不降反升；风电行业需求不及预期；风电铸件行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。