滨江集团(002244):上半年业绩大幅增长,有息负债和融资成本持续下降

#核心观点：1、2025年上半年营业收入454.5亿元，同比增长87.8%；归母净利润18.5亿元，同比增长58.9%。2、业绩增长主要因交付楼盘体量增加、结转项目毛利率提升至12.2%（同比+2.7个百分点）、期间费用率下降。3、上半年销售金额527.5亿元，同比减少9.4%，完成年度目标过半；销售额行业排名第十。4、新增土储项目16个，拿地建筑面积100.6万平方米，总地价332.7亿元，投销比63%；土储中杭州占比73%。5、有息负债333.5亿元，较上年末下降40.83亿元；融资成本3.1%，较上年末下降0.3个百分点；扣预资产负债率57.8%，净负债率7.03%，现金短债比3.14倍。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年营收708/626/548亿元；归母净利润27.9/29.5/30.7亿元；EPS分别为0.90/0.95/0.99元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策放松不及预期，毛利率改善不及预期，结算进度不及预期。

  

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