极米科技(688696):盈利能力持续提升,份额稳居行业第一-半年报点评

#核心观点：1、2025H1实现收入16.26亿元，同比增长1.63%，归母净利润0.89亿元，同比增长2062.34%；单Q2收入8.16亿元，同比增长5.38%，归母净利润0.26亿元，同比增长354.66%。2、投影仪销量市占率17.8%、销额市占率32%，稳居行业第一。3、产品矩阵丰富，推出便携投影Play 6、家用旗舰RS 20系列、轻薄投影Z6X Pro三色激光版等新品。4、市场进入欧洲、北美、日本、澳洲等区域主要线下渠道。5、车载端部分产品已交付上车，多款车型搭载车内后排投影产品。6、2025Q2毛利率32.56%，同比提升2.39个百分点。7、销售费率持续优化，2025Q2销售费率为15.51%，同比下降3.8个百分点。8、2025Q2净利率3.19%，同比提升4.53个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润2.5亿元、2.87亿元、3.29亿元，同比增长107.7%、15.1%、14.6%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、竞争加剧、市场需求不及预期。

  

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